中國7月減美債半年最勁 「金融核彈」真的來了？

• 中國7月持美國債規模降至1.171萬億美元
• 全球對美債增持，中國卻減少引來猜測
• 中國或以減美債支持人幣匯價，非報復美國

中美貿易戰升級之際，美國官方發布數據指，盡管7月全球對美債需求反彈，但中國卻意外地連續第二個月減持美債，且持倉規模創出六個月新低、拋售力度為六個月來最大。由於當月6日中美正式開打關稅戰，外界緊盯中方是否以被指是「金融核彈」的手段－－減持美債反制特朗普政府；但分析普遍指，中方拋債報復美國的可能性很低。

消息公布後，美國10年期債券孳息率周二曾升至3.048厘，創5月22日以來新高。

中國7月持美國債規模 降至1.171萬億美元

美國財政部美東時間18日、即周二公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，雖然中國仍是美國最大的海外債主，但7月中國所持美國國債規模，降至1.171萬億美元，為年內第二低規模，僅次於今年1月的1.1682萬億美元；而且當月持倉按月減少77億美元，減持規模為1月以來最大。

至於被海外視為中國持有美債離岸中介的比利時，7月持倉排在第12位，當月持倉也減少2億美元，為四個月來首度減持，6月增持42億美元。

▲ 中國真的敋動了「金融核彈」?

值得注意的是，從總體數據看，美債需求其實正在回升，7月海外投資者淨買入美國資產、即國際資本淨流入為552億美元，6月淨流入規模由1145億美元上修至1897億美元。在這一背景下，中國卻反而減持美債，引發市場的關注。

全球對美債增持 中國卻減少引來猜測

由於時值中美貿易戰於7月初升溫，美國總統特朗普先對340億美元的中國商品加徵關稅，中方等量反擊、對同等數額美國貨徵收報關稅，外界緊盯中國是否以拋美債，反擊特朗普政府。

但有分析師指，中美7月開打關稅戰，人民幣於當月跌約2%；因此相信，中國減持美債的部份原因，是出售美元資產、套現以支持人民幣滙率，而並非以拋美債作貿易戰武器。

中國或減美債 班資回朝撐人民幣匯價

事實上，關稅是中國最可能運用的反擊手段，即使是操縱滙率，也比拋售美債機會還大。投顧公司NatAlliance Securities主管布雷納（Andrew Brenner）表示︰「中國就算不滿被課稅，也不會反映在美債上。試想，中國要持有殖利率2.8%的2年期美國國債？還是殖利率負0.53%的2年期德國國債？」

事實上，此前不少分析亦指出，中國拋美債是「傷人亦自傷」的舉動，不會輕易運用，原因有︰

一）拋美債侵蝕中國手持美債的價值︰中國倘若拋售美債、壓低美國國債價格，將會侵蝕中國繼續持有的美債價值。

二）拋售對美債影響其實不大︰專家曾估計，就算中國出售其所持全部1.18萬億美元、以及位於比利時等外託管帳戶的約1000億美元美債，10年期美國國債收益率將僅會上升0.3個百分點，即對美國損傷有限。

三）或干擾人民幣滙價︰中國一旦出售美國國債和囤積人民幣，很可能驅動美元下跌、人民幣升值，導致中國的出口商品相對更加昂貴，不利中國出口。